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中欧基金黄华:股市债市大幅波动,后市如何操作

来源:未知编辑:2020年07月02日 12:42:50
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近期股票债券市场大幅调整,后市又当如何操作。对于此问题,中欧基金多资产策略组投资总监黄华分享“固收+”投资之道。

股票债券经历了冰火两重天,此时固收+策略便展现出其优势。纯债投资者压力比较大,经历了2017年以来单月最大的跌幅。2020年的5-6月,债券市场调整非常大,3年多的国开从今年4月底到6月初这一个多月的时间上行100个bp,也就是5月份这次调整损失了1.6年的利息,跟股票相比相当于一个月跌了20%。

很多人认为债券市场是不是转熊了,但其实债券市场下跌是由于央行觉得市场的钱太多,钱的价格太低,需要保持总量宽松的同时还要防止浑水摸鱼。央行认为市场内资金的流转套利会影响到国家整体资金的安排,未来不排除利率过低引起房价的压力增大,因此央行在5月出手。4月的时候大家还在不断加杠杆,散户投资者也在不断申购,导致杠杆水平比较高,仓位比较重,因此在进行一系列赎回和抛售以后,整个5月调整较大。这跟股票市场一样,股票从高估值回归到一般估值,也要经历股价下跌。到目前这个位置,债券有一定的配置价值,央行给银行的钱在2.2%左右,在不加息的情况下,大概率是能稳住的。

5月份本来预期股票市场会跌,但是并没有,所以股债之间形成了完美对冲的效果。我们可以观察到春节前后受疫情影响,股票市场跌幅较大,但债券市场涨幅很好,所以只要股债不双杀,对冲效果还是非常好的。4月到6月,3年期企业债到期收益率(AA+)从2.58%上升到3.10%,上升52个bp,价格跌了1.5%,所以债基回撤在1-1.5左右,固收+产品的回撤会比纯债产品相对好一些。

嘉宾简介:黄华,上海财经大学产业经济学专业硕士,11年证券从业经验,现任固收投决会委员、多资产策略组投资总监、基金经理。

基金有风险,投资需谨慎。以上为嘉宾访谈问答实录,仅代表被访者个人看法,不代表今日头条和新华财经观点。

本网网友:猥琐 先森 Lasa°
评论:把你的样子当成黑白照,裱个相框供在心里,想你了,就烧几柱香。

天猫网友:- 莫失莫忘/ 
评论:什么是兄弟?兄弟就是50年后你老了躺在床上,我问你喝水不?你摇头。吃水果不?你还是摇头。我再问:给你找个妞?你睁大眼睛,眼里闪着泪花。兄弟,扶我起来试试。。。

百度网友:挂念 - hcs/u3
评论:好的文字是这样的:你写得不动声色,我看得肝肠寸断

腾讯网友:☆我还会想你
评论:我故意努力学习,故意勤奋工作,故意节俭生活,但绝对没故意买不起房。

凤凰网友:余命72 G3nTL3m
评论:人生就是这样:不是你混日子;就是日子把自己混了

网易网友:蠢蠢欲动 Einson
评论:信就是信,不信就是不信,你丫的还微信。

天涯网友:清高 Demon,
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搜狐网友:人身尽情挥霍
评论:我谈过最长的恋爱,就是自恋

淘宝网友:俄怎会放得下
评论:在身材这个问题上,我是坚决不会承认自己是一个粗人的。

其它网友:那痛撕心裂肺
评论:长大成人这件事最恐怖的地方之一,在于,你或许会变成自己曾经最看不起的那种人。

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